Корнев: ЦБ может сохранить текущую ключевую ставку
На ближайшем заседании Банк России, вероятно, будет выбирать между сохранением ключевой ставки и снижением на 25 базисных пунктов, однако более вероятным сценарием выглядит пауза. Смягчению денежно-кредитной политики мешают инфляционные риски, ослабление рубля, рост кредитования и неопределенность с бюджетом. Об этом сообщает УК «Альфа Капитал» со ссылкой на портфельного управляющего Алексея Корнева.
«На ближайшем заседании Банк России, скорее всего, будет выбирать между сохранением ключевой ставки и снижением на 25 б. п., однако более вероятным сценарием мы считаем паузу», — рассказал Корнев.
По словам эксперта, баланс факторов сейчас складывается не в пользу дальнейшего снижения ставки. Базовая инфляция ускорилась в июле и сохранила эту динамику в августе, а текущих темпов замедления цен пока недостаточно, чтобы уверенно вернуться к цели ЦБ в 4%.
Дополнительное давление создают рост корпоративного кредитования, высокий темп увеличения денежной массы и ослабление рубля. С начала августа российская валюта потеряла более 8% к доллару и юаню. Также проинфляционным фактором остается ситуация на топливном рынке, где пока нельзя говорить о полной нормализации.
Отдельным источником неопределенности остается бюджет. Обновленных параметров на этот год и следующую трехлетку пока нет, но, по оценке Корнева, дефицит бюджета, очевидно, будет повышен. Минфин при этом вернулся к заимствованиям на первичном рынке через флоатеры, а ЦБ исторически считал такой формат финансирования более проинфляционным, чем размещение облигаций с фиксированным купоном.
При этом экономика продолжает охлаждаться. Безработица выросла с 2,1% в мае до 2,3% в июле, а оценки текущей ситуации бизнесом остаются слабыми. Это говорит о том, что жесткая денежно-кредитная политика постепенно дает эффект, однако инфляционные риски пока делают паузу более вероятным решением.
Реакция рынка будет зависеть от того, какие ожидания уже заложены в цены. Если инвесторы рассчитывают на снижение ставки, ее сохранение может вызвать умеренно негативную реакцию. Если же ЦБ все-таки снизит ставку на 25 базисных пунктов, рынок может получить краткосрочный позитивный импульс.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы быть в курсе всех новостей и событий Рунета.
