Инвестиционный горизонт: от интернета — к высоким технологиям

В конце февраля стало известно, что Алишер Усманов продает 7,4%
долю в Mail.ru Group. На этой неделе Яндекс объявил о намерении провести
вторичное размещение акций (SPO), в рамках которого будет продано около 7,4% акций
компании. При этом свои доли в капитале Яндекса уменьшают основатели компании — Аркадий
Волож и Илья Сегалович. В результате у многих возникли резонные вопросы
относительно перспектив рынка.

Не будем утверждать, что эти события имеют что-то общее.
Вполне вероятно, что причины продажи долей в крупнейших российских
интернет-компаниях лежат в совсем разных плоскостях. Так, на рынке ходят слухи
о том, что холдинг Алишера Усманова Garsdale обсуждает покупку российского бизнеса
мобильного оператора Tele2. Возможно, продажа доли в Mail.ru Group связана с этим.

Тем не менее, ранее в интервью Алишер Усманов говорил, что инвестиции
в интернет-компании сегодня становятся менее прибыльными, чем были еще 2–3 года
назад. Вполне вероятно, что в скором будущем стоит ожидать новых крупных
инвестиций, и не исключено, что эти сделки будут иметь мало отношения к
традиционному Вебу.

От IT-сектора – к высоким технологиям

В конце 2012 года был опубликован отчет «MoneyTreeТМ: Навигатор венчурного рынка»,
подготовленный PwC совместно с РВК. Отчет содержит обзор российского венчурного
рынка за первые три квартала 2012 года. Как следует из отчета, безусловным
лидером по объему привлеченных венчурных инвестиций по-прежнему остается сектор
IT: IT-компании привлекли $485 млн — в 2,5
раза больше, чем за аналогичный период 2011 года.

По данным Dow Jones VentureSource, по итогам венчурного
финансирования в 2012 году Россия вышла на 4 место в Европе по объемам вложений
в IT-сектор с
показателем 236,55 млн евро. В мировых масштабах перекос в сторону IT не
так значителен, но IT-сектор
все-таки является явным лидером.

Перекос в сторону IT действительно существует, и он вполне
объясним. Низкий порог входа и быстрый период окупаемости, безусловно,
привлекают инвесторов, а громкие истории быстрого успеха на мировом уровне
(вспомним Facebook или Groupon)
подстегивают интерес к IT-проектам.

В то же время, в отчет PwC за 2012 год впервые включены секторы
биотехнологий и промышленных технологий, набирающие популярность в мире. К
сектору «Биотехнологии» относятся компании, разрабатывающие медицинское
оборудование и лекарственные препараты, проводящие медицинские исследования и
предоставляющие инновационные медицинские услуги.

Сектор «Промышленных технологий» включает в себя
разработчиков оборудования и технологий для применения в области «чистых
технологий», производителей машин и оборудования различного назначения для
применения в промышленности, производителей химической продукции и материалов,
промышленные автоматизированные компании.

В последнее время мы все чаще наблюдаем, как IT-миллиардеры и крупные
инвесторы, известные по прежним вложениям в интернет-компании, инвестируют в
новые направления. В частности, налицо интерес к высокотехнологичным отраслям,
таким как медицинские технологии, роботехника, возобновляемые источники
энергии.

На этой неделе стало известно о запуске венчурного фонда Genezis
Capital. Примерно 70% инвестиций планируется вкладывать в ИТ-проекты. Также
приоритетными направлениями фонда являются биотехнологии, энергосбережение, альтернативные
источники энергии, робототехника.

В то же время, говорить об угасании интереса к IT-сектору явно
преждевременно. И тем более, сектор IT не может противопоставляться
высокотехнологичным отраслям: во многих случаях IT и высокие
технологии идут рука об руку. Вполне вероятно, что перспективные компании будут
появляться именно на пересечении IT и высокотехнологичных отраслей,
считают эксперты.

Эксперты отмечают еще один интересный момент: именно IT-сектор сыграл огромную
роль в становлении рынка венчурных инвестиций. Многие профессионалы российского
венчурного рынка «выросли» именно на быстрых проектах в сфере IT. Но по мере того, как
привлекательность инвестиций в IT будет снижаться, инвесторы будут обращать свое внимание на
новые отрасли. И первые шаги в этом направлении уже заметны.

Биотехнологии

Растущий рынок компаний и стартапов, связанных с биотехнологиями
и медицинскими технологиями, в ближайшие несколько лет может стать одним из
самых привлекательных направлений для инвестиций, считают эксперты.

В феврале Юрий Мильнер, Марк Цукерберг и Сергей Брин учредили премию за прорыв в медицине. К слову, Юрий Мильнер за последние
несколько месяцев вложился уже в две компании, которые специализируются на медицинских
технологиях: 23andMe и Foundation Medicine.

Компания 23andMe, которая занимается анализом наследственной
информации с целью выявления генов с патологией, привлекла 50 млн долларов. В
свою очередь, Foundation Medicine специализируется на диагностике раковых
заболеваний. Компания привлекла в общей сложности 13,5 млн долларов. В число
инвесторов Foundation Medicine также вошел Билл Гейтс.

При том, что биотехнологии, особенно в медицинской сфере,
считаются одним из самых перспективных направлений для инвестиций, в России
количество таких проектов пока исчисляется в единицах: биотехнологии требуют
очень больших денежных и временных вложений при развитой инвестиционной
инфраструктуре.

В то же время, инвестиции успешно привлекают
интернет-проекты медицинской направленности. К примеру, «НормаСахар» — онлайн-сервис
для пациентов, страдающих сахарным диабетом, и врачей-эндокринологов — привлек
100 тысяч долларов от «Главстарта» Аркадия Морейниса, а затем 50 тысяч долларов
от фонда посевного финансирования Microsoft.

Чистые технологии

Чистые технологии — это третий по величине сектор мировых
венчурных инвестиций после IT и биомедицины. При этом эксперты отмечают, что инвестиции,
сделанные за последние десятилетия, начинают окупаться, и новые экологически
чистые технологии постепенно становятся конкурентоспособными.

Аналитики видят значительный потенциал роста в секторе чистых
технологий, который пока что находится на ранней стадии жизненного цикла. К
примеру, IT-гигант
Google вложил в возобновляемые источники энергии уже более 1 млрд долларов;
корпорация приобрела в общей сложности пять солнечных и пять ветровых
электростанций.

Компания Frost & Sullivan выделяет три наиболее
перспективных сектора чистых технологий, которые имеют наибольший потенциал
роста и наилучшие возможности для инвестиций. Среди них — интеллектуальные
системы водоснабжения, технологии сохранения энергии и энергоэффективность.

Для небольших европейских стран, с учетом их масштабов и
высокого уровня жизни, чистые технологии наиболее доступны. В случае России
вложения в чистые технологии и энергоэффективность пока сдерживаются плохо
проработанным законодательством и отсутствием экономических стимулов для
инноваций.

Тем не менее, в России тоже инвестируют в эти направления. К
примеру, в 2012 году акселератор TexDrive инвестировал в российскую компанию
System-Heat — производителя пластико-полимерного радиатора, который позволяет
уменьшить потери тепла на 40% и даёт 5-кратную экономию при производстве
аккумулятора из полимеров вместо металла.

По данным отчета PwC «MoneyTreeТМ: Навигатор венчурного
рынка», за 9 месяцев прошлого года компании из секторов биотехнологий и
промышленных технологий привлекли лишь $7 млн и $2,6 млн соответственно.
Сколько из общей суммы в $2,6 млн приходится на чистые технологии — можно
только догадываться, но вполне очевидно, что в общем объеме инвестиций
венчурных фондов эта сумма незначительна. В то же время, две крупнейшие сделки,
где в обоих случаях инвестором выступил РОСНАНО, связаны именно с сектором
чистых технологий.

Первая компания — Pilkington, 20% акций которой РОСНАНО
приобрел в апреле 2012 года, занимается производством высококачественного энергоэффективного
стекла. Вторая — «Усолье-Сибирский Силикон», комплекс по выпуску
поликристаллического кремния и моносилана в Иркутской области. Смущает лишь
одно: основные потребители предприятия — европейские и азиатские производители
солнечных модулей. Получается, развитие чистых технологий пойдет на пользу не
столько России, сколько европейским и азиатским странам.

Роботехника

По прогнозам экспертов, объем мирового рынка персональной
робототехники в 2015 году может достичь 18 млрд долларов.

Объясняя свое решение инвестировать в роботехнику, глава Mail.ru Group Дмитрий
Гришин отметил, что инвестору интересно вкладываться в то, что обещает
серьезный прорыв. А в том, что роботехника со временем станет очень большой
отраслью, сомневаться не приходится. С другой стороны, опыт управления
интернет-компанией может оказаться весьма полезен в этой отрасли.

Как отмечает создатель Grishin Robotics, инвестиционная
компания будет заниматься не только инвестированием, но и популяризацией
отрасли во всем миру. По его словам, Grishin Robotics имеет мало общего с
обычными венчурными фондами: характерный для них фиксированный и довольно
короткий срок выхода из компаний и фиксации прибыли не подходит для молодых отраслей,
таких как робототехника.

Конечно, значительное увеличение объемов инвестиций в такие
направления, как биотехнологии, чистые технологии и роботехника, — перспектива
не ближайшего года и даже не ближайших пяти лет. IT-сектор пока прочно удерживает свою
позицию лидера по объемам инвестиций. Тем не менее, не приходится сомневаться в
том, что уже в ближайшие годы мы услышим о новых крупных инвестициях в
высокотехнологичные отрасли.